Россия на апноэ

1. Сальдо внешней торговли
2. Баланс текущего счета
3. Лучше потому что все падает
4. Простые резервы были исчерпаны

Российская экономика переживает самый сложный период в истории, за 16 лет правления Владимира Путина. Сальдо внешней торговли по-прежнему значительно положительное и находится в лучшем состоянии, чем состояние экономики, однако последние месяцы указывают на значительное изменение тренда. Годы расширения иностранных инвестиций могут войти в историю.

(инфографика Богуслава Жепчака)

(инфографика Богуслава Жепчака)

Несмотря на рекордно высокие цены на нефть, в России наблюдается тенденция к снижению экономической активности с 2012 года. Он был углублен в результате введенного в 2014 году антироссийские санкции и в первую очередь в результате резкого падения цен на нефть, которое началось в четвертом квартале 2014 года.

В результате этих условий российский ВВП упал на 3,7% в 2015 году. Значительное падение также испытали другие ведущие макроэкономические показатели, такие как: инвестиции, промышленное производство, доходы и реальная заработная плата, внешнеторговый оборот, как со стороны экспорта, так и со стороны экспорта. импорт.

На этом фоне тезис о преодолении Россией кризиса представляется весьма оптимистичным. >> Подробнее Набиуллина спасает российскую экономику

Интересно проанализировать причины улучшения платежного баланса России в 2015 году по сравнению с 2014 годом. В условиях продолжения погашения наблюдалось значительное увеличение положительного сальдо счета текущих операций или уменьшение - больше, чем ожидалось, оттока капитала. внешний долг.

Сальдо внешней торговли

Высокий положительный баланс по торговле внешнеторговыми товарами оказывает решающее влияние на состояние российского платежного баланса. В последние дюжину лет динамично растущий внешнеторговый оборот был самой узнаваемой чертой российской экономики.

Что касается экспорта, то основной движущей силой этого процесса являются быстро растущие цены на топливо и сырье, включая, прежде всего, нефть и газ. Что касается импорта, то инвестиции и быстро растущие доходы и реальная заработная плата населения, создающие инвестиционный и потребительский спрос, удовлетворяются в основном за счет импортных поставок.

Поворотным моментом в этом процессе стал 2005 год, когда впервые в истории стоимость экспорта превысила 200 миллиардов долларов США (240 миллиардов долларов США), а импорта (123,8 миллиарда долларов США). Достигнут положительный баланс - это тоже рекордный результат - 116,2 миллиарда долларов.

Другой предел превышал 500 миллиардов долларов по экспорту и 300 миллиардов долларов по импорту в 2011 году. В то время наивысший уровень в истории достиг положительного сальдо торгового баланса во внешней торговле товарами, приблизившись к уровню 200 миллиардов долларов США. В последующие годы, несмотря на снижение, баланс оставался на высоком уровне в 180-190 миллиардов долларов. Значительные корректировки были внесены здесь только в 2015 году.

Положительное сальдо торгового баланса товаров внешней торговли уменьшилось с 189,7 млрд долларов в 2014 году до 148,5 млрд долларов в 2015 году. Сальдо формировалось в условиях значительного сокращения как экспорта, так и импорта. Первый упал до 341,5 миллиарда долларов, то есть 31,4 процента. (156,3 млрд долларов) по сравнению с 2014 годом, когда экспорт составил 497,7 млрд долларов.

Обвал российского экспорта является результатом, прежде всего, значительного ухудшения ситуации на мировом рынке топлива и сырья, что привело к падению цен. Цены на сырьевые товары в российском экспорте упали на 35,2 процента, причем здесь использовались тонны энергии, включая сырую нефть, где падение составило 47,5 процента, а нефтепродуктов снизилось на 44,0 процента. и природный газ - 30,2 процента.

Россия отреагировала на ухудшение ситуации на товарном рынке как типичная страна с монокультурной структурой экспорта. Падение цен было частично компенсировано увеличением физического объема экспорта на 5,4 процента. В наибольшей степени это произошло в отношении энергетических ресурсов, включая сырую нефть (увеличение объема экспорта на 8,9 процента), увеличение объема природного газа на 6, 4 процента. Экспорт других товаров в физическом выражении увеличился на 3,3 процента.

Сокращение российского импорта на 37,4 процента, то есть на 115 миллиардов долларов с 308 миллиардов долларов в 2014 году до 193 миллиардов долларов в 2015 году, является кумулятивным эффектом ухудшения экономической ситуации в России, что приводит к падению спроса на импортные капитальные товары и и потребление и превышение 30%. девальвация рубля по отношению к доллару. Определенный эффект, хотя и гораздо более скромный, чем упомянутые выше, также был вызван российскими контрсанкциями, которые включали запрет на импорт продуктов питания из некоторых стран. Снижение импорта в первую очередь, в отличие от экспорта, заключается в уменьшении его физического размера на 22,3 процента при падении цены на 18,9 процента.

Баланс текущего счета

Основным источником обеспечения текущего счета является высокий положительный баланс внешнеторгового оборота. Однако отток средств с этого счета обусловлен отрицательным сальдо инвестиционных доходов, услуг и трансфертов, связанных с оплатой труда.

В статье инвестиционного дохода отражается доход, полученный россиянами от активов, находящихся у них за границей или оплаченных за активы, находящиеся в собственности иностранцев в России. Это проценты, дивиденды и другие формы дохода.

Дивиденды на вложенный капитал являются здесь решающими. Отрицательное сальдо доходов от инвестиций за последние годы увеличилось с 51,0 млрд долларов США в 2011 году до 66,5 млрд долларов США в 2013 году.

Экономический коллапс, в частности в 2015 году и связанный с этим вывод иностранных инвесторов из России и сокращение выплат дивидендов, сократили отрицательное сальдо в этой позиции до 31,6 млрд долларов.

Что касается выплат, переводы сократились с 90-105 млрд долларов США в 2011-2014 годах до чуть более 65 млрд долларов США в 2015 году. Что касается доходов, то они сократились с 38-43 млрд долларов США до чуть менее 34 млрд злотых за тот же период. долларов.

Помимо отрицательного сальдо инвестиционного дохода, отрицательное сальдо услуг также является существенным бременем для текущего счета.
При положительном сальдо транспортных услуг в 2–3 миллиарда долларов в 2011–2013 годах и 5 миллиардах в 2014–2015 годах решающее влияние на отрицательный баланс услуг оказывает статья «поездки», которая на практике может быть сведена в целом к ​​расходам и доходам от туризм. Быстро растущее отрицательное сальдо по этой статье увеличилось с 21,3 млрд долларов в 2011 году до 32 млрд долларов. в 2012 году и 41,5 миллиарда долларов в 2013 году. Сокращение до 38,6 миллиарда долларов в 2014 году и 26,5 миллиарда в 2015 году по-прежнему создает более 72 процентов. отрицательный баланс услуг.

Расходы россиян, связанные с иностранным туризмом, в последние годы росли очень динамично. В 2011–2013 годах они увеличились почти на 63 процента, то есть с уровня 32,9 миллиарда долларов в 2011 году до 42,8 миллиарда долларов в 2012 году (рост более чем на 30 процентов) и 53,5 миллиарда долларов в 2013 году. год (рост более 25%).

Ухудшающаяся экономическая ситуация, приводящая к падению заработной платы и реальных доходов, а также прогрессирующее обесценивание рубля стали ограничивать зарубежные туристические поездки россиян и связанные с этим расходы. В 2014 году они упали до 50,4 миллиарда долларов.

Дальнейшее углубление негативных экономических явлений, падение доходов на 4,0%, заработной платы на 9,5% и, прежде всего, дальнейшее ослабление рубля, чей средний уровень в 37,97 рубля / доллар в 2014 году вырос до 60,66 рубля / Доллар в 2015 году, подкрепленный опасениями, связанными с катастрофой российского самолета на Синае и ухудшением отношений России с Турцией, привел к резкому сокращению туристических поездок. Более 35 процентов пошли дальше. снижение сопутствующих расходов до 34,9 млрд. долларов США.

«Оплата труда» включает доходы, связанные с работой российских граждан за рубежом, и расходы, связанные с работой иностранцев в России, в том числе, в основном, переводы заработной платы работающих в России иммигрантов из стран СНГ из Центральной Азии, Украины, Молдовы и других.

После периода роста отрицательного сальдо, в том числе относящегося к 9,5 млрд. Долл. США в 2011 году, до 11,8 млрд. И 13,2 млрд. Долл. США в последующие два года, ухудшение экономической ситуации в России, в частности обесценение рубля, снизило привлекательность российского рынка труда. , Это привело к уменьшению отрицательного сальдо до 10,1 млрд долларов в 2014 году и 5,1 млрд в 2015 году. Последний результат является результатом снижения - по оценкам - притока работников больниц в Россию на 50-70 процентов. и связанные с этим расходы - до 8,6 млрд долларов США в 2015 году по сравнению с 14,2 млрд злотых в 2014 году и 17,4 млрд в 2013 году.

Лучше потому что все падает

Сальдо счета текущих операций в России в 2015 году составило положительное сальдо в размере 69,6 млрд долларов против 58,4 млрд долларов в 2014 году. Улучшение на 11,2 млрд долларов США, т.е. почти на 20%. произошло, несмотря на значительное снижение положительного сальдо торгового баланса товаров внешней торговли. Он сократился на 41,2 млрд долларов США с 189,7 млрд злотых в 2014 году до 148,5 млрд долларов в 2015 году.

В то же время, однако, был компенсирующий эффект в размере более 50 млрд. Долл. США в виде значительного уменьшения отрицательного сальдо других компонентов текущего счета. Отрицательное сальдо услуг уменьшилось по сравнению с 2014 годом на 18,7 млрд долларов США, в том числе на туристические услуги - на 12,1 млрд злотых, а инвестиционный доход (более низкие выплаты дивидендов и другие платежи за капитал, инвестированный в Россию иностранцами) на 26, 3 миллиарда долларов и на оплату труда на 5,1 миллиарда долларов.

Экспорт капитала из России в 2015 году составил 58,1 млрд. Долларов США против 152,9 млрд. Зл. В 2014 году. В отличие от предыдущих лет, основным элементом в структуре экспорта капитала было погашение внешнего долга. Наиболее значимой статьей стало сокращение внешних обязательств банков в размере 59,8 млрд долларов. Это было сделано за счет уменьшения иностранных активов российских банков (сокращение на 25,8 млрд долларов) и удельного веса средств, накопленных на текущем счете.

Значительное положительное сальдо счета текущих операций позволило другим секторам, несмотря на то, что они отрезаны от международного финансового рынка, не только сократить свои обязательства перед остальным миром, но и увеличить их, хотя и в гораздо более скромных масштабах. чем в предыдущие годы, его зарубежные активы (на 22,4 млрд долларов), в основном, в виде прямых инвестиций.

Простые резервы были исчерпаны

Первоначальные оценки Банка России указывают на то, что в первом квартале 2016 года тенденция снижения положительного сальдо счета текущих операций углубляется. Его уровень составил 11,7 миллиарда долларов против 30 миллиардов долларов. в тот же период предыдущего года. Его снижение обусловлено главным образом дальнейшим существенным ухудшением положительного сальдо торгового баланса во внешнеторговых товарах. Он сократился с 45,5 млрд. Долл. США в первом квартале 2015 года до 21,6 млрд. Зл. За аналогичный период текущего года. Этот процесс происходит в условиях значительного сокращения экспорта на 35 процентов при сокращении импорта до 15 процентов.

В то же время масштабы воздействия компенсационных элементов уменьшились в виде дальнейшего сокращения отрицательного баланса услуг (на 4,7 млрд в 2016 году, на 8,3 млрд в 2015 году) и доходов от инвестиций (3,4 млрд против 4,8 млрд в .).

В первом квартале 2016 года масштабы экспорта иностранного капитала сократились почти в 5 раз. По сравнению с аналогичным периодом 2015 года он снизился с 32,9 млрд долларов до 7 млрд долларов. Экспорт по-прежнему в основном связан с погашением иностранных обязательств. Это относится, в частности, к банкам, чье сокращение иностранных обязательств на 8,0 млрд долларов США было связано со снижением их иностранных активов на 7,8 млрд долларов США.

Сохранение неблагоприятных геополитических и бизнес-климатических условий в России на мировом топливно-сырьевом рынке приведет к продолжению углубляющейся тенденции ухудшения всех основных параметров платежного баланса, в том числе текущего счета. В условиях изоляции от международного финансово-кредитного рынка и необходимости погашения внешнего долга это приведет к необходимости дальнейшего истощения иностранных активов. Годы внешней инвестиционной экспансии российских предприятий из банковского и нефинансового секторов могут быстро уйти в историю.

Похожие

Комментарии